黃金價格 | XAUUSD | 实时价格图表

金價

在所有貴金屬中，黃金是商品市場和投資中最受歡迎的交易品種。投資者通常購買黃金來分散風險，特別是通過期貨合約和衍生品。黃金市場與其他市場一樣，受到投機和波動性的影響。與其他用於投資的貴金屬相比，黃金在許多國家中一直是最有效的避險工具。

歷史上，黃金一直被用作貨幣，並且一直是某些經濟地區或國家的貨幣等價物的相對標準，直到最近的時代。許多歐洲國家在19世紀後期實行金本位制，但在第一次世界大戰的金融危機中暫時中止。二戰後，布雷頓森林體系將美元與黃金掛鉤，匯率為每盎司35美元。該系統一直存在到1971年尼克松震撼時，美國單方面中止美元與黃金的直接兌換，轉向法定貨幣體系。最後一個取消黃金本位的主要貨幣是瑞士法郎，時間是2000年。

自1919年以來，最常見的金價基準是倫敦金定盤價，由倫敦金市場的五家黃金交易公司代表進行每日兩次的電話會議。此外，交易員根據全球場外黃金交易市場（代碼XAUUSD）產生的日內即時金價，不斷在全球範圍內買賣黃金。以下表格列出了金價與各種資產及關鍵統計數據的五年對比。

影響因素

與大多數商品一樣，金價受供求關係的驅動，包括投機需求。然而，與大多數其他商品不同，儲存和處置在影響金價方面起著更大的作用，而不是消費。大多數開採的黃金仍以可接近的形式存在，例如金條和大量生產的珠寶，其價值略高於其純重量，因此它幾乎與金條一樣具有流動性，可以重新進入黃金市場。截至2006年底，據估計所有開採的黃金總量為158,000噸。

由於地上儲存的黃金數量龐大，而每年生產量相對較少，金價主要受情緒變化的影響，而不是年產量的變化。根據世界黃金協會的數據，過去幾年黃金的年產量約為2500噸。其中約2000噸用於珠寶、工業和牙科生產，約500噸用於零售投資和交易所交易的黃金基金。

中央銀行

中央銀行和國際貨幣基金組織在金價中起著重要作用。截至2004年底，中央銀行和官方機構持有所有地上黃金的19％作為官方黃金儲備。1999年9月簽訂的《華盛頓黃金協議》將其成員（歐洲、美國、日本、澳大利亞、國際清算銀行和國際貨幣基金組織）的黃金銷售限制在每年少於400噸。該協議在2009年延長五年，限額為500噸。歐洲央行，如英格蘭銀行和瑞士國家銀行，在此期間是黃金的主要賣家。2014年，該協議再延長五年，每年限額400噸。2019年，該協議不再延長。

雖然中央銀行通常不會提前宣布黃金購買，但一些國家，如俄羅斯，自2005年底以來表示有興趣再次增加其黃金儲備。2006年初，中國宣布正在尋找提高官方儲備回報的方法。中國的儲備中只有1.3％是黃金。這一跡象使一些看漲者希望中國可能會像其他中央銀行一樣，將更多的儲備轉向黃金。自2011年歐元區危機以來，中國投資者開始將黃金作為投資歐元的替代品。自2013年以來，中國成為世界最大的黃金消費國。

金價可能受到多種宏觀經濟變量的影響，包括石油價格、量化寬鬆政策、匯率變動和股市回報。

金融壓力的對沖

黃金，像所有貴金屬一樣，可用作對抗通脹、通縮或貨幣貶值的對沖工具，儘管其作為對沖工具的有效性曾受到質疑；歷史上，它並未證明自己是一個可靠的對沖工具。黃金的一個獨特特徵是它沒有違約風險。

投資機會

金條

投資黃金的最傳統方式是購買金條。在一些國家，如加拿大、奧地利、列支敦士登和瑞士，這些金條可以在主要銀行輕鬆買賣。或者，也有提供相同服務的金條經銷商。金條有各種大小。例如，在歐洲，標準交割金條約為400金衡盎司（12公斤）。1公斤（32.2盎司）的金條也很受歡迎，儘管還有許多其他重量，如10盎司（310克）、1盎司（31克）、10克、100克、1公斤、1兩（中國50克）和1托拉（11.3克）。

金條通常比金幣價格溢價更低。然而，由於其外觀標準較低，較大金條的偽造風險較高。雖然金幣可以輕鬆稱重和測量以確認其真實性，但大多數金條不能，黃金買家通常會重新檢驗金條。較大的金條還有更大的體積來創造部分偽造，使用鎢填充空腔，這可能無法通過檢驗揭示。鎢非常適合此目的，因為它比黃金便宜得多，但密度相同（19.3克/立方厘米）。

在倫敦金銀市場協會（LBMA）系統內持有的標準交割金條每一條都有可驗證的監管鏈，從精煉和檢驗員開始，並繼續通過LBMA認可的金庫儲存。在LBMA系統內的金條可以輕鬆買賣。如果一條金條從金庫中取出並存儲在監管鏈外，例如存儲在家中或私人金庫中，則在返回LBMA鏈之前需要重新檢驗。這個過程在LBMA的“標準交割規則”中有描述。

LBMA的“可追溯監管鏈”包括精煉廠和金庫。兩者都必須符合其嚴格的指導方針。來自這些可信精煉廠的金條產品由LBMA成員以面值進行交易，無需檢驗測試。通過從LBMA成員經銷商處購買金條並將其存儲在LBMA認可的金庫中，客戶可以避免重新檢驗的需求或這將花費的時間和費用。然而，這並不是100％保證的；例如，委內瑞拉因為政治風險移動了其黃金。過去的經驗顯示，即使在被認為是民主和穩定的國家也可能存在風險；例如，美國在1930年代，政府沒收了黃金並禁止合法交易。

打擊金條偽造的努力包括使用獨特全息技術製造的kinebars，由瑞士的Argor-Heraeus精煉廠製造 。

金幣

金幣是擁有黃金的常見方式。金幣根據其純重量定價，外加一個基於供求關係的小溢價（與主要根據稀有性和狀況定價的古董金幣不同）。

金幣的大小範圍從0.1到2金衡盎司（3.1到62.2克），其中1金衡盎司（31克）的大小最受歡迎且易於獲得。

克魯格金幣是最廣為持有的金幣，流通量達到4600萬金衡盎司（1400噸）。其他常見的金幣包括澳大利亞金塊幣（袋鼠）、奧地利愛樂樂團金幣、奧地利100克朗金幣、加拿大楓葉金幣、中國熊貓金幣、馬來西亞金鹿幣、法國拿破崙金幣、墨西哥50比索金幣、英國金幣、美國金鷹幣和美國水牛幣。 金幣可以從各種大大小小的經銷商處購買。假金幣很常見，通常是由鍍金合金製成的。

金圓

金圓看起來像金幣，但沒有貨幣價值。它們的大小與金幣相似，包括0.05金衡盎司（1.6克）、1金衡盎司（31克）和更大。與金幣不同，金圓通常沒有為了耐用性而添加其他金屬，不必由政府鑄幣廠製造，這使得金圓的成本較低。然而，金圓通常不如金幣具有收藏價值。

交易所交易的黃金產品

黃金交易所交易產品可能包括交易所交易基金（ETFs）、交易所交易票據（ETNs）和封閉式基金（CEFs），這些產品在主要證券交易所像股票一樣進行交易。第一個黃金ETF，黃金證券（代碼“GOLD”），於2003年3月在澳大利亞證券交易所推出，最初代表精確的0.1金衡盎司（3.1克）黃金。截至2010年11月，SPDR黃金股份是世界上市值第二大的交易所交易基金。

黃金交易所交易產品（ETPs）提供了一種輕鬆獲得金價敞口的方式，而不必存儲實物金條。然而，即使是那些為投資者持有實物黃金的交易所交易黃金工具，也具有超出黃金本身的風險。例如，最受歡迎的黃金ETP（GLD）因其複雜結構而受到廣泛批評，甚至與抵押貸款證券相比。

通常，交易黃金ETPs會收取小額佣金，並收取小額年存儲費。基金的年度開支，如存儲、保險和管理費，通過出售每張證書所代表的一小部分黃金來支付，因此每張證書中的黃金量會隨時間逐漸減少。 交易所交易基金（ETFs）是依法分類為開放式公司或單位投資信託（UITs）的投資公司，但與傳統的開放式公司和UITs有所不同。主要區別在於ETFs不直接向投資者銷售，並且以所謂的“創建單元”（大宗如50,000股）發行其股份。此外，創建單元不能用現金購買，而是用一籃子反映ETF投資組合的證券購買。通常，創建單元被拆分並在二級市場上重新銷售。

ETF股份可以通過兩種方式出售：投資者可以將個別股份出售給其他投資者，或者將創建單元出售回ETF。此外，ETFs通常通過向投資者提供構成投資組合的證券而不是現金來贖回創建單元。由於ETF股份的有限可贖回性，ETFs不被認為是也不能稱自己為共同基金。

黃金證書

黃金證書使黃金投資者可以避免與實物金條轉移和存儲相關的風險和成本（例如盜竊、大幅買賣差價和冶金檢驗成本），但需要承擔與證書本身相關的不同風險和成本（例如佣金、存儲費和各種信用風險）。

銀行可以為分配（完全儲備）或未分配（池）黃金發行黃金證書。未分配的黃金證書是一種部分儲備銀行業形式，並不保證在銀行黃金存款潮中能進行平等兌換。分配的黃金證書應與具體編號的金條相關聯，但很難確定銀行是否不當分配單個金條給多方。

最早的紙幣是黃金證書。它們最早在17世紀由英格蘭和荷蘭的金匠發行給那些在金庫中存放黃金的人。兩個世紀後，美國開始發行黃金證書，這些證書可以兌換黃金。美國政府首次於1863年授權使用黃金證書。1933年4月5日，美國政府限制私人擁有黃金，因此黃金證書停止作為貨幣流通（這一限制於1975年1月1日取消）。如今，澳大利亞、美國的黃金池計劃以及德國、瑞士和越南的銀行仍然發行黃金證書。

黃金帳戶

多種類型的黃金“帳戶”可供選擇。不同帳戶在客戶與黃金之間設置不同類型的中介。帳戶之間最重要的區別之一是黃金是否以分配（完全儲備）或未分配（池）基礎持有。未分配的黃金帳戶是一種部分儲備銀行業形式，不保證在發行人的黃金存款潮中能進行平等兌換。另一個主要區別是帳戶持有人對黃金的索賠強度，例如發行人面臨以黃金計價的債務（例如黃金空頭或裸空頭）、資產沒收或破產時。

許多銀行提供黃金帳戶，黃金可以像外幣一樣即時買賣。 瑞士銀行提供類似的完全分配服務。一些提供商提供的池帳戶，促進了對公司擁有的黃金的高流動性但未分配的索賠。數字黃金貨幣系統像池帳戶一樣運作，並允許會員之間的可互換黃金的直接轉移。其他運營商則允許客戶創建分配的（不可互換）黃金保管合同，這成為買方的法律財產。

其他平台提供一個市場，實物黃金在銷售時分配給買方，成為其法律財產。 這些提供商只是客戶金條的保管人，不會出現在其資產負債表上。

通常，金條銀行僅在分配或未分配帳戶中處理1,000金衡盎司（31公斤）或以上的數量。對於私人投資者來說，庫存黃金提供私人個人以幾千美元或低至一克的最低投資要求獲得專業庫存黃金的所有權。

衍生品、差價合約和差價投注

衍生品，如黃金遠期、期貨和期權，當前在世界各地的各種交易所和場外交易市場進行交易。在美國，黃金期貨主要在紐約商品交易所（COMEX）和歐洲期貨交易所（Euronext.liffe）交易。在印度，黃金期貨在國家商品和衍生品交易所（NCDEX）和多商品交易所（MCX）交易。

截至2009年，持有COMEX黃金期貨的投資者在提取實物黃金時遇到了問題。除了經常性延遲外，一些投資者收到的金條與合約中列出的序列號和重量不匹配。這些延遲無法簡單地用倉庫移動緩慢來解釋，因為這些移動的每日報告顯示活動不多。由於這些問題，人們擔心COMEX可能沒有足夠的黃金庫存來支持其現有的倉庫收據。

在美國之外，一些公司提供通過差價合約（CFDs）或允許差價投注來交易金價。

黃金礦業公司

投資者可以購買生產黃金的公司的股票，而不是直接購買黃金。如果金價上漲，黃金礦業公司的利潤預計將上升，公司價值也將上升，股票價格也可能上漲。然而，需要考慮許多因素，並非總是金價上漲時股票價格就會上漲。礦山是商業企業，可能遇到洪水、地陷和結構故障等問題，以及管理不善、負面宣傳、國有化、盜竊和腐敗等問題。這些因素可能會降低礦業公司的股價。

金條價格波動，但未對沖的黃金股票和基金被認為風險更高，波動性更大。這種額外的波動性源於礦業部門的固有槓桿。例如，如果擁有一個黃金礦的股票，其生產成本為每金衡盎司300美元（每克9.6美元），而金價為每金衡盎司600美元（每克19美元），礦山的利潤率將為300美元。金價上漲10％至660美元（每克21美元）將使該利潤率上升至360美元，這代表礦山盈利能力增加20％，股票價格可能也增加20％。此外，在更高的價格下，更多的黃金變得經濟可行，允許公司增加生產。相反，股票波動也會放大金價下跌的影響。例如，金價下跌10％至540美元（每克17美元），利潤率將下降至240美元，這代表礦山盈利能力下降20％，股票價格可能也下降20％。

為了減少這種波動，一些黃金礦業公司提前18個月對沖金價。這為礦業公司和投資者提供了更少的短期金價波動風險，但在金價上漲時降低了回報。

投資策略 基本面分析

使用基本面分析的投資者分析宏觀經濟形勢，包括國際經濟指標，如GDP增長率、通脹、利率、生產率和能源價格。他們還會分析全球年度黃金供需情況。

黃金與股票

金條的表現通常與股票作為不同的投資工具進行比較。有人認為黃金是一種價值儲存（無增長），而股票則被認為是一種價值回報（即預期實際價格增長加股息）。在穩定的政治氣候下，擁有強有力的財產權和少量動盪的情況下，股票和債券表現最佳。附圖顯示道瓊斯工業平均指數與每盎司黃金價格的比值。自1800年以來，股票相對於黃金的價值穩步上升，部分原因是美國政治體系的穩定。這種增值是周期性的，股票表現超過黃金的長期時期後，黃金表現超過股票的長期時期。道瓊斯工業平均指數在1980年達到與黃金1:1的比率，並在1980年代和1990年代持續增長。1980年金價峰值也與蘇聯入侵阿富汗和全球共產主義擴張的威脅相吻合。該比率在2000年1月14日達到41.3的峰值，並急劇下降。

有一種觀點認為，從長期來看，與股票和債券相比，黃金的高波動性意味著黃金不會像股票和債券那樣保持其價值：

舉一個極端的例子，雖然1801年投資於債券的一美元到1998年將值近千美元，1801年投資於股票的一美元到1998年將值超過五十萬美元，而1801年投資於黃金的一美元到1998年僅值78美分。

使用槓桿

投資者可以選擇通過借款購買或賣出黃金，從而利用其現有資產進行槓桿操作。槓桿也是黃金衍生品交易和未對沖的黃金礦業公司股票交易的重要組成部分。槓桿或衍生品可能增加投資收益，但也增加了在趨勢逆轉時資本損失的風險。